高端醫(yī)療器械成為行業(yè)領頭羊 高毛利刺激快增長

   隨著三季報的陸續(xù)披露，醫(yī)藥生物上市公司1-9月的業(yè)績表現(xiàn)逐漸揭開“紅蓋頭”其中，醫(yī)療器械板塊引人注目。據(jù)顯示，目已披露三季度業(yè)績預告的15家A股醫(yī)療器械公司中，有13家預告凈利潤同比增長，其中數(shù)公司業(yè)績預增幅度超過30%。而預增幅度排名最前的公司多數(shù)涉及高端醫(yī)療器械。

    高毛利刺激快速成長

    隨著新醫(yī)改的推進和醫(yī)療產(chǎn)業(yè)格局的逐步調整，醫(yī)療器械開始成醫(yī)藥板塊各子行業(yè)中盈利能力的佼佼者。同花順數(shù)據(jù)顯示，2012年中期，醫(yī)療器械板塊毛利率為42.48%，同時高于生物制品42.35%、中藥41.07%、醫(yī)療服務39.80%、化學制藥34.70%和醫(yī)藥商業(yè)10.88%的水平。

    在宏觀經(jīng)濟走勢低迷的背景下，醫(yī)療器械板塊42.48%的毛利率在滬深兩市上市公司中頗具吸引力。相關公司的前三季度業(yè)績預告也為增長潛力做了詮釋：2012年1-9月份，戴維醫(yī)療（300314）實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長65%-85%，三諾生物（300298）預增40%-50%，和佳股份（300273）預增35%-50%，冠昊生物（300238）預增25%-45%，凱利泰（300326）預增20%-40%。這五家公司2012年中期披露的銷售毛利率則分別為56.89%、68.78%、53.10%、94.55%和83.41%。

    銷售收入的穩(wěn)定增長，被這些公司視為普遍的業(yè)績增長原因。誠如戴維醫(yī)療在業(yè)績預告中表述，公司主營業(yè)務穩(wěn)步增長，成本、費用得到有效控制，導致公司業(yè)績較去年同期有較幅度增長。而另方面，醫(yī)療器械公司往期凈利潤的基數(shù)普遍較低，也為公司業(yè)績的快速增長提供了基礎。

    高端醫(yī)療器械潛力大

    分析醫(yī)療器械板塊公司可以發(fā)現(xiàn)，近年上市的一批先進醫(yī)療器械公司逐步成為引領行業(yè)增長的領頭羊。

    在2012年前三季度業(yè)績表現(xiàn)突出的公司中，戴維醫(yī)療主營新生兒黃疸治療儀、治療箱、嬰兒無接觸輸氧頭罩等；三諾生物主營微量血快速血糖測試儀及配套血糖監(jiān)測試條等；和佳股份主營腫瘤微創(chuàng)治療設備、醫(yī)用分子篩制氧設備及工程等；冠昊生物則被譽為“腦腫瘤概念第一股”，主營腦膜建-生物型硬腦（脊）膜補片等；而凱利泰則是經(jīng)皮椎體成形手術系統(tǒng)和經(jīng)皮球囊擴張椎體后凸成形手術系統(tǒng)的佼佼者。

    相比之下，主營傳統(tǒng)醫(yī)療器械的部分上市公司要遜色許多。其中，九安醫(yī)療（002432）預計前三季度歸屬于上市公司股東的凈利潤同比變動為-50%至-20%。歐洲經(jīng)濟形勢的低迷及醫(yī)保政策的變化，被公司視為制約其業(yè)績增長的主要因素。

    業(yè)內人士表示，在新醫(yī)改政策的推動下，醫(yī)療器械行業(yè)公司的業(yè)績分化或仍將擴大，高端醫(yī)療器械有望繼續(xù)引領行業(yè)增長。工信部年內發(fā)布的相關規(guī)劃也指出，將重點推動先進醫(yī)療器械、生物技術藥物、化學藥新品種、現(xiàn)代中藥的發(fā)展，先進醫(yī)療器械正在成為市場關注熱點